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今年以来，作为国内证券私募行业特色策略的多资产策略（宏观策略），因贵金属等大宗商品资产的波动以及A股市场和港股市场的强势走势，再次进入业绩“良性循环”。外部机构超友可持续最新监测数据显示，截至10月16日，私募宏观策略今年平均回报率为24.54%，显着高于2024年同类策略平均回报率（8.21%）。与此同时，从金融角度来看，越来越多的投资者开始在多个市场（包括股票、大宗商品和债券）转向此类策略。产品注册是恒定的资本流入迹象明显。业内专家表示，随着全球宏观环境不确定性加大，单一资产投资变得困难，通过多资产配置分散风险、捕捉多元市场机会的投资策略正在走向C阶段，多资产策略成为新宠。今年前三季度，私募行业多资产策略不仅在业绩上表现出色，在募资、产品注册等方面也表现出强劲势头。根据拍拍网、好脉基金、格商基金等第三方机构的最新反馈，多资产策略近期已成为仅次于股票策略的第二大注册策略类型，反映出市场对该策略配置的需求显着增加。数据由宽健资产创始人钱程提供扭转了这一趋势。他介绍，今年前三季度，私募多资产策略产品注册数量达到1278只，占比14.30%，较去年同期大幅增长84.68%。仅9月份，多资产策略产品就注册了155个，占当月注册产品总数的15.08%。钱程所在的库投资资产公司对这次疫情有亲身经历。该机构恒玄系列多资产策略产品今年表现亮眼。自去年策略迭代以来，持续吸引机构和散户资金，并不断推出新产品。 “近期，我们的多资产策略也引起了海外家族办公室的关注，反映出中国对国内资产型多策略产品的广泛蓝海需求。”程晨表示。私人银行行长上海某大型银行的吴先生告诉中国证券报记者，今年下半年以来，高净值客户认购多资产策略私募产品的热情明显升温。 “经历多次市场波动后，客户越来越认识到多元化配置和资产轮动的价值。特别是今年，我们看到多元资产策略不仅可以利用股市的机会，还可以受益于黄金等大宗商品市场。同时，回调管理得比较好，配置胃口自然而然地增加了。”该代表表示。拍拍集团旗下融智投资FOF基金经理李春雨认为，从配置角度来看，随着市场环境和投资者需求的变化，传统单一资产投资面临困境。通过多资产策略增加ing。网络研究员毕孟硕表示，在低利率、高波动性的市场环境下，多资产策略可以通过多元化配置有效降低投资组合波动性，满足投资者稳定收益和分散风险的双重需求，这是其近期火爆的根本原因。长期分配的数额是惊人的。是什么让多元资产策略在当前市场环境中脱颖而出？它有哪些独特的优点和不可避免的缺点？今年A股和大宗商品市场持续走强，这一策略是否还值得重点关注和配置资源？这些问题都是投资者关注的焦点。陈晨先生的观点因此，“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”是多资产策略的核心。它详细说明了三个主要好处。首先，降低非系统性风险并平滑投资组合波动。不相关资产的多元化分布，股票、债券、黄金和期货等，当一种资产调整而其他资产保持稳定或可能上涨时，形成了自然对冲。其次，市场的适应性更强，能够适应经济发展的不同阶段，投资者不太可能频繁出错。第三，它能够很好地适应不同的风险偏好，可以为保守的投资者提供更多的选择。洛书投资宏观总监罗迪补充道，从投资组合管理的角度来看，多资产策略的核心价值是同时投资于不同的主要资产类别，使投资组合拥有多个具有不同宏观特征的收益来源，同时削弱或抵消宏观周期变化引起的不同类型的价格波动，从而获得不同市场的收益。简而言之，降低整个投资组合净值的波动性，提高产品的盈利能力。陈晓New Equation投资研究员iao表示，多资产策略的概念可以追溯到著名投资机构Bridgewater Associates提出的风险平价概念，即根据风险前景在多种资产之间进行平衡配置。客观上，该策略提供了相对稳定的回报。同时，基金经理可以拥有更全球化的视野，更少受到主观风格偏差的影响，更客观地看待各个资产类别的机会和风险。然而，多资产策略并不是万能的。钱程坦言，在单一资产强劲的环境下，多资产策略的表现可能不如弹性单一资产。陈晓同意这个观点，并认为这种策略的最大缺点是在流动性不足的时期，多种资产可能会同时下跌。根据当前内部的环境，很多管理者的交易策略都是通用的。y “基于多头”并且可能受到同时多维回调的影响。不过，大多数专家认为，多资产策略的长期配置价值仍然显着。华东某券商资产管理部投资总监向中国证券报记者解释了自己的配置思路：“去年以来，我们逐步加大了多资产策略产品的配置比例，今年这部分仓位对整体盈利能力和投资组合的稳定性起到了积极的贡献。当然，今年很多大型私募管理人的多策略产品业绩都有明显恢复， 这也是我们投资组合增加的一个关键原因。 “面对不断增长的市场，管理者的整体能力将受到考验。市场需求：私募基金管理人如何做好多资产投资？前景如何国家多元资产战略未来发展如何？这些问题关系到战略的长期生命力，也关系到管理者的整体能力。罗迪认为，良好的多资产策略需要管理者具备多种能力。一是建立系统的宏观研究体系，深刻认识宏观变量与市场的关系。其次，要有完整的战略框架。基于数量遗传学，采用完全系统化的方法，全天候执行多资产策略，避免主观判断造成的大幅波动。第三，跨资产、跨市场的投资对风险管理要求较高，必须打造事前、事中、事后的全链条风险管理体系。李春雨先生提出了更为具体的建议。他认为，私募股权投资管理人应该从五个方面入手：方面：一是深入宏观经济研究，分析各种市场周期。一是了解其特点。它涵盖了广泛的不同资产类型，使您能够跨资产和市场实现投资多元化。利用量化模型和技术手段，提高投资决策的科学性。关注政策变化、地缘政治等风险因素。我们将建立专业的投资研究团队，提高各类资产和策略的研究能力。毕孟硕认为，私募基金管理人应重点打造前瞻性投研框架、扩大资产覆盖范围。除了将“自上而下”的宏观策略研究与“自下而上”的深度资产研究相结合外，我们还必须利用传统的股票和固定收益资产覆盖范围，积极纳入黄金、REITs和期权等低相关性资产。利益相关者普遍持乐观态度制定战略的前景。罗迪预测，与欧美发达市场相比，国家多资产宏观战略的制定仍处于非常早期的阶段。国内低利率环境预计将增加投资者对绝对收益分配的需求，从而促进多资产策略的充足利润发展。陈晓补充道，从配置角度来看，随着私募股权策略通过多元化呈现多资产特征，此类策略的长期配置价值将更加凸显。陈晓进一步分析，目前部分投资者担心股票和大宗商品价格处于历史高位，但对于多资产策略来说，各种资产之间的负相关性可能会起到对冲作用，而部分大宗商品价格可能仍处于长期周期的底部。随着市场环境的不断演变，多资产策略预计将在国内资产管理行业占据越来越重要的地位。
（编辑：关关）
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